受多重因素影響，2022年證券行業(yè)整體業(yè)績承壓。不過，截至3月29日晚記者發(fā)稿時，從已披露的7家上市券商2022年年報來看，券商在兩融業(yè)務方面不乏亮點。

受訪業(yè)內人士表示，兩融業(yè)務的發(fā)展不僅豐富了券商的收入，也促進了券商其他業(yè)務的發(fā)展。但是，兩融業(yè)務發(fā)展中存在的問題也不容忽視，券商需積極應對挑戰(zhàn)。

兩融業(yè)務獲政策加持

(資料圖片)

事實上，兩融業(yè)務在發(fā)展過程中不斷獲得相關政策支持。2022年10月份，中國證券金融股份有限公司（以下簡稱“中證金融”）宣布整體下調轉融資費率40個基點；同月，滬深交易所宣布擴大融資融券標的股票范圍。而轉融通作為兩融業(yè)務的重要配套制度也不斷優(yōu)化，2023年2月21日，中證金融市場化轉融資業(yè)務試點正式上線，市場化轉融資業(yè)務采取“靈活期限、競價費率”交易方式，券商可以自主選擇期限，自行申報費率，轉融資交易通過競價方式完成。目前，中證金融市場化轉融資業(yè)務試點正式上線已逾一個月，隨著轉融通機制的優(yōu)化，兩融業(yè)務進一步發(fā)展。

據Choice數(shù)據顯示，截至3月28日，A股市場兩融余額達16115.46億元，占A股流通市值的比重為2.27%，較年初1月3日的15451.71億元增長了663.75億元，較2月21日的15821.66億元增長了293.8億元。

“整體來看，機制的優(yōu)化有助于兩融規(guī)模擴容、提升市場效率?！蔽鞑孔C券非銀金融首席分析師羅鉆輝對《證券日報》記者表示，隨著轉融通機制的優(yōu)化，市場活躍度有望提升，客戶需求將逐步回升。未來隨著利好政策持續(xù)落地，資本市場資源配置效率有望進一步提升，兩融規(guī)模有望擴大。

在已披露2022年年報的上市券商中，部分券商在兩融業(yè)務方面表現(xiàn)較為突出。

具體來看，截至報告期末，國聯(lián)證券實現(xiàn)客戶融資融券總授信額度697.09億元，同比增長5.03%；融資融券期末余額為89.64億元，融資融券業(yè)務實現(xiàn)息費收入5.68億元。招商證券報告期末融資融券余額800.34億元，年末融券市場份額為3.14%，較上一年同比上升0.67個百分點。而方正證券報告期末融資融券余額為262.55億元，融資融券業(yè)務實現(xiàn)收入22.53億元。

機會與挑戰(zhàn)并存

談及兩融業(yè)務發(fā)展為券商和市場帶來的積極效應，東吳證券非銀金融首席分析師胡翔對《證券日報》記者表示，對于券商來說，兩融業(yè)務的發(fā)展使券商收入更加多元化。不僅成為貢獻券商利息金收入的重要來源，也對券商行業(yè)整體營收的增長以及凈資產收益率水平的提升起著非常積極的作用。同時，兩融業(yè)務的發(fā)展壯大，對券商的其他業(yè)務也有一些輻射效應，如為投資資管業(yè)務提供了更多的策略和工具選擇。

他進一步表示，對市場來說，融資融券構成了很重要的杠桿工具，使得專業(yè)投資人的策略選擇和工具選擇更加多樣化，有助于專業(yè)投資人的力量壯大；從融券方面來看，大幅提升了市場的定價效率，從之前的單邊市場變成了雙邊市場，可做多也可做空。

不過，目前兩融業(yè)務的發(fā)展也面臨著一些挑戰(zhàn)，羅鉆輝表示，與成熟資本市場相比，目前國內融券業(yè)務在整體兩融業(yè)務規(guī)模占比較小，融資融券業(yè)務發(fā)展存在不對稱問題，不能充分實現(xiàn)融資融券對沖風險功能。截至2023年3月27日，融券余額占兩融整體規(guī)模的比重為5.91%，而3月份以來融券賣出額在兩融交易額中的占比僅為6.16%。

“全面注冊制背景下，漲跌幅限制與標的證券規(guī)則進一步放松，兩融業(yè)務準入標準有所放開。在兩融業(yè)務快速發(fā)展、投資者需求逐漸回升的當下，兩融業(yè)務開展與風險管理對券商有一定挑戰(zhàn)?！彼M一步補充。

胡翔表示，“在風險控制方面，證券行業(yè)需要重視。雖然現(xiàn)在兩融市場仍然處于非常健康的狀態(tài)，業(yè)務集中度并不是特別高。但兩融業(yè)務的擔保比例整體水平是很高的。如果面臨市場系統(tǒng)性的下行風險，對部分公司的資產質量和流動性管理會不會帶來一定的挑戰(zhàn)，這值得思考和重視?！?/p>

券商該如何應對兩融業(yè)務發(fā)展中的挑戰(zhàn)？

羅鉆輝認為，從融券業(yè)務角度來說，券商可通過構建多元轉融券券源籌集渠道，深入挖掘客戶融券業(yè)務需求，抓住轉融通業(yè)務市場爆發(fā)機會，提升融券業(yè)務交易比重；從客戶管理角度來說，券商可通過建立全方位的融資融券業(yè)務分類分級服務體系，優(yōu)化客戶結構，建立以客戶為中心的業(yè)務管理體系；針對兩融業(yè)務風險管理，券商可通過金融科技賦能，科學評估與識別業(yè)務風險，強化科技手段在業(yè)務拓展、授信管理、風險控制、運營管理等全流程的應用，提升風險管理水平。

本報記者 吳 珊 見習記者 方凌晨

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